新兴市场的投资探险

新兴市场与特朗普当选总统:无需恐慌

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唐纳德・特朗普在美国总统大选中胜出对全球市场造成很多潜在的影响,包括新兴市场。当选情显示特朗普明显会胜出时,很多美国选民感到震惊,股市亦相应地震荡。新兴市场的波动尤其剧烈。美国与墨西哥(拉丁美洲第二大经济体)之间的关系是特朗普竞选过程中的一个焦点,其在竞选中誓言要建立一堵大范围的边境墙以减少移民,以及废止北美自由贸易协定(亦包括加拿大)。特朗普胜选导致墨西哥比索兑美元在大选的后一日下跌至记录低位,墨西哥股市亦同拉丁美洲大部分市场一起下跌。

虽然,特朗普上任后可能会推行的政策充满不确定性,从而导致全球市场或会在一段时间内维持波动,但我认为,我们需要退一步看待问题,同时要明白,我们在竞选过程中听到的很多宣言未必会落实为具体行动。单从表面上看特朗普在竞选过程中的言论,很多人预计其将实施某些极端的政策。但我觉得有些人可能会表现得过于悲观及恐慌,但鉴于目前美国经济及政治体系之间相互制衡的关系,这样做可能是没有必要的。当然,若特朗普能够实现其对国民承诺的让经济强劲增长,我们认为其他国家(包括墨西哥及其他新兴市场)有可能会从中受益。

我个人对特朗普胜选并不感到非常震惊。我们已在欧洲及全球其他地区见过类似的选民「倒戈」,该情况现亦在美国上演。特别地,很多选前民意调查并未充分反映该国经济低迷的农村地区的人们对生活的不满。特朗普作为一名商人并自我标榜为交易者,我希望他能实施正面的解决方案,包括贸易协议,也许是双边而非多边协议(例如北美自由贸易协定)。

作为一名商人,在与其他国家进行谈判时,特朗普可能会游刃有余,我认为他应能够达成一些令双方满意的贸易及投资协议。例如,美俄关系会有新的发展并达成新的贸易协议,因为俄罗斯亦为特朗普 预选过程中的一个焦点。这对于很多不满多边协议中总括性及僵化条款的其他新兴市场国家而言会有正面影响。另外,美国的税率有可能会降低及商业环境会变得更有利于营商,这不仅会让美国企业更积极地拓展国内业务,同时会向国际扩张,尤其是向高增长的新兴市场扩张。假如要我向新任美国总统提一个建议,我会请求他加快与世界各国达成自由贸易及自由投资协议。

所有的选举都会有赢家及输家。身为投资经理,我们的职责是理清这些时期的冲击,并确定哪些国家及公司能够幸免及变得更强大。当然,我们需要精心筛选。整体而言,我们仍认为有很多强有力的理由让我们投资于新兴市场,包括高增长率、稳健的财政政策及有力的人口结构优势。正如美国大选所证明,意外会无处不在。在本次市场高波动期间,邓普顿新兴市场团队认为,投资者需要有长远的眼光,不要被新兴市场可能会持续的短期波动所影响。

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有何风险?

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险,包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场(包括前沿市场)国家的投资涉及相同因素的较高风险,以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达,以及各种因素,包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制,潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

中小型和较新的或未成熟的公司,对不断变化的经济条件可能特别敏感,它们的增长前景比大型和更成熟的公司更不确定。从历史上看,这些证券比大公司展现出更大的股票价格波动,尤其是在短期内。

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