为什么新兴市场的情况与以往大相径庭
2017年03月23日

This post is also available in: 英语, 荷兰语, 德语, 意大利语, 西班牙语

Download PDF

去年,商品价格前景企稳和企业盈利改善已让投资者恢复对新兴市场的兴趣。但回归新兴市场的投资者可能发现,新兴市场如今的组成与以往大相径庭。在本文中,我邀请了同事Carlos Hardenberg分享他的一些体会,到底新兴市场是如何新兴,以及如何演变。

Carlos Hardenberg

Carlos Hardenberg

Carlos Hardenberg

高级副总裁兼董事总经理

邓普顿新兴市场团队

我们观察今天所投资的新兴市场公司时会发现,这些公司与十年或二十年前我们分析的公司截然不同。

新兴市场公司的整体格局已发生重大转变,从过去常见的最基本业务模式,即倾向于主营基础设施、通信、传统银行业务或商品相关业务等,转为新一代高度创新型公司,进入科技和附加值较高的生产发展。

另外,发源于新兴市场国家的一些国际大品牌已开始在全球范围内扩张。

追溯到二十世纪九十年代末我开始投资新兴市场的时候,科技类公司仅占该领域市场3%(由MCSI新兴市场指数代表)。[1]即便在六年前,该指数中可投资的信息技术公司比重仍低于10%。[2]但从那以后情况已大有不同。

如今,MCSI新兴市场指数中约四分之一的公司来自信息技术行业,包括软件、硬件、组件和供应商。

Slide1

虽然上述变化多数来自亚洲,包括台湾和韩国,中国也越来越多,但拉丁美洲、中欧及东欧,甚至是非洲也正出现类似的发展。

信息技术行业是难懂而且难以估值的一个领域。为了适应消费者不断变化的需求,以及应对新环境要求,该行业的业务模式快速发生变动,因此,在作出正确的投资之前,投资者需要投注更多时间来了解评估单个公司,同时须立足于自身的风险承受能力。

目前,我们已在一些较大型的公司中挖掘到机会,但整体上看好有潜力跑赢大市的中型公司。我们正在寻找能够更有效地适应以及灵活应对瞬息万变的环境,同时由优秀且善于把握机会的管理团队管理的公司。

主动管理在新兴市场投资中的价值

虽然新兴市场投资领域已在过去十年发生显著变化,但我们依然坚信,多个原因使然,新兴市场依然是主动管理会从中起关键作用的投资资产类别。

新兴市场在管理企业方面通常有自身的商业规则和条例,企业对中小投资者的态度存在巨大差异,管治标准相去甚远,当地情况错综复杂,决定了其消费趋势和习惯。我们通常需要发展十分密切的关系以更深入地了解公司前景,以及寻找尊重规则的成功管理团队。

新兴市场近期的表现普遍改善后,重新得到投资者的关注,我们认为上述因素值得为投资者重点考虑。

在低谷徘徊三年多之后,新兴市场公司盈利已开始出现回升的迹象,而这反映在公司及其管理层的态度以及财务数据上。

Slide0

在近期的迪拜之旅中,我和我的团队拜访了很多来自非洲、中东和其他新兴市场的公司,他们非常自信而且坦率地和我们分享了未来12到24个月的展望。

即使是仍处于调整和再平衡阶段的地区,其相关经济状况也在显著改善而且越来越稳健,例如低债务、商品市场企稳、货币波动减弱以及消费者信心提升。

新兴市场在经历了一段相对黯淡的时期后,该资产类别中吸引投资者的众多因素可能会再次发挥作用,包括较强劲的盈利增长、较高的国内生产总值增长水平,以及极具吸引力的消费趋势。

麦朴思博士的评论、意见及分析仅供参考之用,不应被视为个人的投资建议或推荐投资于任何证券或采取任何投资策略的建议。由于市场和经济状况可能出现急剧变化,评论、意见和分析都以公布日期当日为准,若有更改恕不另行通知。该材料不作为有关任何国家、地区、市场、行业、投资或策略任何重大事件的完整分析。

富兰克林邓普顿投资(FTI)可能使用了来自第三方的数据来准备这份材料,FTI并没有独立核实、验证或审核这些数据。对于因使用这些资料而产生的任何损失, FTI概不承担任何责任,依赖评论观点和分析材料,由用户自行决定。产品、服务和信息可能不会在所有司法管辖区提供,由FTI附属公司及/或其当地的法律和法规许可的分销商提供。关于产品和服务在您的司法管辖范围是否提供,请咨询您的专业顾问获取更多信息。

有何风险?

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险,包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场(包括前沿市场)国家的投资涉及相同因素的较高风险,以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达,以及各种因素,包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制,潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

中小型和较新的或未成熟的公司,对不断变化的经济条件可能特别敏感,它们的增长前景比大型和更成熟的公司更不确定。从历史上看,这些证券比大公司展现出更大的股票价格波动,尤其是在短期内。

 

——————————————————————————————————————

[1] 资料来源︰摩根士丹利资本国际。MSCI新兴市场指数追踪23个新兴市场国家的大中型代表性股票。指数未经管理,不能直接投资指数。指数不反映费用、开支或认购费。其他数据供应商资料请浏览www.franklintempletondataservices.com

[2] 同上.

发表评论

电子邮件地址不会被公开。 必填项已用*标注

评论

虽然我们目前还不会发表您的评论,但我们欢迎您留下评论。我们会阅读您的评论,这将有助于引导日后的课题。所以敬请发表评论。 [注意:不要在评论中留下账户或个人财务信息]

您可以使用这些HTML标签和属性: <a href="" title=""> <abbr title=""> <acronym title=""> <b> <blockquote cite=""> <cite> <code> <del datetime=""> <em> <i> <q cite=""> <s> <strike> <strong>