东南亚海上之旅
2017年05月01日

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从一个地方到另一个地方,航空旅行不失为一种快捷方便的方式,但偶尔放慢速度来享受旅程也很美好。海上旅行让你有时间沉思在不同停靠港的所见所闻,从寂静的港口到忙乱的航运和购物中心。

我最近开启了泰国、柬埔寨和越南等东南亚国家的海上之旅,自一九八七年第一次开始投资新兴市场开始,我们就对这个地区颇感兴趣。

我和同事们从新加坡出发,第一站是仅次于泰国普吉岛的第二大岛屿苏梅岛。航行大约14个小时后抵达苏梅岛,我希望在此深入了解泰国繁荣的旅游业。该岛几乎完全依赖旅游业,但也有渔业以及椰子和橡胶园。

虽然面积不大且人口较少,但苏梅岛有着壮丽的风景。岛上有美丽的沙滩、椰子树、宜人的热带气候和澄净湛蓝的海水,泰国大陆和世界其他地区的游客纷纷慕名而至。

虽然每年超过一百万人抵达岛上的飞机场,但我和我的同事则停靠在那通镇的主要港口,这里也是岛上渔业的中心。我也注意到,这里有通往泰国大陆的汽车/客运渡轮。

除巨大的豪华游轮和高速双体船运载游客至曼谷和泰国其他港口外,大量小轮船运载也是该岛经济状况的象征。在过去几年,泰国经济增长率落后于该地区的部分邻国,因此我很想看看情况是否有好转,以及寻找潜在的投资机会。

在那通镇上,我探究了许多卖纪念品的小商店,以及卖各种泰国有名的热带水果的大排档。为了迎合当地人和游客的需求,这里甚至有一个设备十分齐全的健身房。

镇上有一些小旅店,岛上沿着海岸的其他地方分布着较大的酒店,包括招揽富裕外国人的豪华度假村。

旅游景点包括美丽的瀑布和一尊巨大的佛像,在佛像面前,人们不仅向佛陀致敬,也对慈悲为怀的观音表达敬意。

我是个历史迷,因此我有兴趣了解到,原来岛上的第一批移居者是来自马来半岛和中国南方的渔民。在二十世纪末之前,该岛基本上处于自给自足的状态,与泰国大陆联系甚少。

离开苏梅岛后,我们前往曼谷的主要港口林查班,这里正在扩建一个重要的基建项目。这个繁忙的港口被视为通往东南亚的大门,能够吞吐最大的船舶。其集装箱吞吐能力超过六百万个二十英尺的标准箱(载货容积单位)。我们只能用非常巨大来形容这个港口。大到什么程度?这里甚至能够容纳航空母舰!

尽管这是一个港口城镇,除了炼油厂外,大多数企业都和海运有关,但人们一直致力于将林查班发展为旅游中心,让其能够媲美芭堤雅著名的海滩度假胜地。

柬埔寨 新的前缘市场

接下来,我们航行至被视为前缘市场的柬埔寨。

In Kambodscha

在柬埔寨

说句题外话,由于很多投资者已意识到前缘市场普遍可见的快速发展,以及分散投资于这些市场的潜在益处,今年前缘市场普遍开局强劲。

在我们看来,前缘市场拥有稳健的基本面,包括经济增长强劲、享有各种资源及有利的人口结构,以及科技进步、基建改善及治理标准提高带来的其他潜在益处,可提供令人激动的长期投资机会。此外,前缘市场企业的估值通常低于发达市场的同类企业。

柬埔寨国内生产总值的增长尤其强劲,在二零一五年及二零一六年增长超过7%,今年估计会增长 6.9%。[1] 柬埔寨已开放其经济,而且境外投资一直在上升。

特别是很多西方服装和鞋类公司在柬埔寨开设了店铺,因为这里劳动力成本低而且人口年轻化。服装和鞋业是该国经济的关键推动力,也是就业以及旅游业发展的主要来源。

我一直特别着迷印度对柬埔寨的影响,这些影响可追溯到远古时代。吴哥窟中央的大型佛寺最初是供奉毗湿奴的印度寺庙,其后转变成佛寺。如今,佛教仍为柬埔寨的主流和官方宗教。

一八六三年,柬埔寨人让这个国家成为法国的保护国以及法国印度支那政府(包括越南和老挝)的一部分。柬埔寨在一九五三年宣布独立,但过程并非一帆风顺。

In Kambodscha

在柬埔寨

一九七五年,红色高棉攻占首都金边并建立残暴的波尔布特政权,开始恐怖的大规模屠杀,被害者当中有很多知识分子。关于死亡人数的估计有很多种,但有人说多达三百万柬埔寨人(接近一半人口),他们企图彻底消灭西方文明的所有痕迹,并使该国回归至十一世纪时的农耕社会。

最终,一九九一年签订的协议带来了和平,同时打开了发展进步的大门。从那以后,该国轰轰烈烈地朝着现代社会转变。

前往越南

离开柬埔寨后,我们前往越南胡志明市,这里也被视为一个前缘市场国家。

邓普顿新兴市场团队对越南非常感兴趣,很长一段时间以来将其作为投资目的地,而且该国取得了巨大的进步,让我们看到了更多的潜在机会。

越南一波又一波的私有化为投资者开辟了新的机会,这也推动了其股市发展。继二零一六年的强劲表现后,年初至四月十八日,基准越南胡志明证交所指数升幅超过7%。[2]

我们参观了越南一间从事多种业务的综合公司,例如钢铁、钢管、建筑设备、家具、水泥、房地产,甚至是动物饲料生产等。我们对市场多种不同的行业有了良好的认识,并发现他们的管理团队精明能干也接受境外投资。

考虑到越南经济高速增长,我们认为很多经济领域的需求前景应该普遍不错。二零一六年,越南国内生产总值增长6.2%,而今年的国内生产总值增长预期为6.5%。[3]

我从这次短暂的东南亚海上之旅发现,泰国、柬埔寨和越南不仅在旅游业方面发展迅猛,工业发展也蒸蒸日上。我期待更进一步仔细探索这些国家的潜在投资机会。

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有何风险?

所有投资均涉及风险,包括可能损失本金。外国证券投资涉及特别风险,包括汇率波动、经济不稳定和政治发展。在新兴市场(包括前沿市场)国家的投资涉及相同因素的较高风险,以及与这些市场的规模较小、流动性较低、并缺乏既定的法律、政治、商业和社会的框架以支持证券市场的相关风险。因为前沿市场的这些框架往往更欠发达,以及各种因素,包括极端价格波动、流动性不足、贸易壁垒和外汇管制,潜在的与新兴市场相关的风险在前沿市场尤为突出。

中小型和较新的或未成熟的公司,对不断变化的经济条件可能特别敏感,它们的增长前景比大型和更成熟的公司更不确定。从历史上看,这些证券比大公司展现出更大的股票价格波动,尤其是在短期内。

 

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[1] 资料来源:国际货币基金组织《世界经济展望》数据库,二零一七年四月。不保证任何估计、推测或预测会实现。

[2] 资料来源:彭博资讯。指数未经管理,不能直接投资指数。指数不包括费用、开支或认购费。过往业绩并非将来结果的指示或保证。

[3] 资料来源:国际货币基金组织《世界经济展望》数据库,二零一七年四月。不保证任何估计、推测或预测会实现。

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